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煤炭石油WTI价格日趋本地化国际油价请看Brent

发布时间:2019-08-14 17:15:31

煤炭石油:WTI价格日趋本地化 国际油价请看Brent 2011-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

WTI交割地库欣离美国南部沿海地区炼油厂比较远,因此WTI价格并不能很好地反映美国墨西哥湾地区原油市场供求的走势,也不能真正地反映美国以外原油市场的情况。今年以来WTI的国际影响力日渐趋弱,其价格与其他国际原油价格相背离的情况愈演愈烈。

WTI价格国际影响力趋弱,建议关注Brent价格。WTI和Brent价格在国际市场上却经常倒挂,本身就说明WTI已经和国际的原油市场出现了背离。过去一年里,沙特、科威特、伊拉克都已经弃用WTI,巴西、加拿大、委内瑞拉有跟进的趋势。

中国原油进口主要来自中东(40.22%)、西非(14.85%)、前苏联国家(11. 2%)、亚太其他(9.77%)、拉美(8.18%)等,进口地油价一般以Brent和Dubai为基准油价,这也是成品油调价的跟踪指标为Brent、Dubai和Cinta三地平均的原因。

Brent原油是由产自北海的15个不同油田的石油调和而成的,同样是轻质低硫的原油,但不如WTI原油“轻”,在含硫量方面也不如WTI,从油品质量上看,一般WTI的价格应该略高于Brent的价格。

但Brent与WTI原油价差连日来屡创历史新高。近三年Brent-WTI价差的均值为 美元,近一年Brent-WTI价差的均值为9.24美元,尤其是今年以来,价差持续涨高,最高至22.49美元。

Brent-WTI原油价差拉大原因有三:(1)WTI价格受到库欣高库存抑制是Brent-WTI价差拉大主因;(2)Brent价格过快上涨也推进了Brent-WTI价差的扩大;( )WTI与美元指数联系相对Brent更强,近期美元走强对WTI价格也有所抑制。

增加的炼油能力,提高开工率,Longhorn输油管道的修复,Keystone和Enbridge管道的建设,库欣储油能力的增加,都将减轻库欣高库存的压力,减弱对WTI价格的压制,减少Brent-WTI正价差到过往历史的均值水平,但这一切都需要时间,我们目前的判断是至少2年。

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