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浅议银信合作的法律规制和发展

发布时间:2019-08-14 18:09:08

根据中国银监会于2007年2月14日颁布的《公司管理办法》,信托公

司的经营范围包括资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托等。其中资金信托又分为单一资金信托和集合资金信托。单纯的单一资金信托目前市场上并不多见。作为单一委托人和受益人与信托公司建立单一资金信托的,多为商业银行与信托公司建立的银信合作。本文谨就银信合作的主流方式、规制和发展方向作简要探讨。

2008年12月4日,银监会下发了《银行与信托公司业务合作指引》,明确

规定“银信理财合作,是指银行将理财计划项下的资金交付信托,由信托公司担任受托人并按照信托文件的约定进行管理、运用和处分的行为”。该指引规定了银信合作的基本原则和具体内容。从包括风险控制体系、银行和信托公司各自应遵守的基本规范、职责边界、责任和义务及信息披露义务等方面提出了具体要求,并对银信合作过程中应采取的风险管理措施做出了原则性规定。

目前市场上的银信合作主流模式主要包括:

一、 信托贷款类银信合作

该类业务为商业银行向社会公众公开发行理财产品,将理财产品所募集的

资金委托给信托公司设立单一资金信托,信托公司以该笔资金向客户发放信托贷款。借款人向信托公司还本付息后,信托公司扣除税费后向商业银行分配信托收益。商业银行在扣除相应费用后,向投资人分配理财收益。

信托贷款类银信合作原本是银行业应对信贷政策收缩而发展起来的,而且可以通过信托公司突破利率下浮限制,增加竞争实力,并且增加银行的中间业务收入。但该类业务发展起来后同样受到银监会根据宏观经济形势的调控。在银监发(2009)25号文《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》刚刚给信托公司贷款额度“松绑”后,银监发[2010]72号《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》又要求信托公司对融资类银信理财合作业务实行余额比例管理,即融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%。2010年8月24日,银监会公布《信托公司净资本管理办法》,规定信托公司净资本不得低于各项风险资本之和的100%,同时净资本不得低于净资产的40%。2011年1月20日,银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信合作理财业务的通知》(银监发[2011]7号),要求银信合作贷款余额至少按照每季25%的比例予以压缩。

二、 信贷资产转让类银信合作

该类业务指商业银行向社会公众发行理财产品,将理财产品募集的资金委

托给信托公司设立单一资金信托,信托公司将该资金用于购买商业银行的存量信贷资产。信托到期前,商业银行回购上述信贷资产或由借款人偿还本息。信托公司收到回购款或本息,扣除各项税费后向商业银行分配信托收益。商业银行在扣除相应费用后,向投资者分配理财收益。

但《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》(银监发[2009]111号)规定,银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产,而《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》(银监发[2009]113号)则规定,商业银行在进行信贷资产转让时,转出方自身不得安排任何显性或隐性的回购条件,禁止资产转让双方采取签订回购协议、即期买断加远期回购协议(俗称“双买断”)。如此商业银行发行理财产品、募集资金后反而只能通过信托公司投向其他银行,为其竞争对手扩大信贷规模,而且信托公司回款又没有商业银行保证,信贷资产转让类银信合作理财业务的发展因此受到限制,而部分商业银行通过信托公司将存量信贷资产由表内转移到表外的作法也被阻止。

三、 上市公司股权收益权投资银信合作

该类业务指商业银行向社会公众发行理财产品后,将理财资金委托给信托

公司设立单一资金信托,信托公司将资金用于购买上市公司股东持有的上市公司股权收益权,信托到期前,股东向信托公司溢价回购上述股权收益权。信托公司在扣除税费后向商业银行分配信托收益。商业银行在扣除相应费用后,向投资者分配理财收益。

如2010年12月(,)北京分行发行的“中融-(,)证券股权收益权投资单一资金信托”,中融信托以约5.31元/股的价格买入并返售北京华信六合投资有限公司所持的太平洋证券3760万股限售股,这些股票质押给中融信托作为风险保障。

四、 股权类银信合作

2008年6月25日,中国银监会出台了银监发(2008)45号《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》,明确规定“本指引所称私人股权投资信托,是指信托公司将信托计划项下资金投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中国银监会批准可以投资的其他股权的信托业务。”

商业银行因而可以将理财计划与私募股权投资信托计划对接,将理财资金用于认购信托公司设立的私募股权投资信托计划,信托公司及其聘请的投资顾问公司对拟上市企业的股权进行投资操作,最终通过企业上市或者股权转让实现高额回报和信托收益。

五、 证券投资类银信合作

2009年2月4日,中国银监会发布(2009)第1号《关于修改 信托公司集合资金信托计划管理办法 的决定》,允许单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者可以不受单个信托计划的自然人人数50人的限制。证券投资类信托产品的客户群体和商业银行私人银行部门的客户因而发生对接,私募机构纷纷与私人银行部分携手发行产品。如华润信托 重阳3期证券投资集合资金信托计划,由(,)与重阳投资合作发行,申购资金300万元起,主投资股市。华润深国投信托有限公司作为该产品的发行机构,招商银行作为产品代销机构,上海重阳投资为投资顾问。

目前市场上的银信合作从合作程度上区分,可以分为两种,一种是以商业银行为主,银行以其庞大的客户群体和营业网点占据主导地位,信托公司只是充当“平台”和“通道”,成为商业银行优化资产的工具,收取较低的手续费;另一种是以信托公司占据主导地位,设计出各种符合市场需要的信托计划,然后通过商业银行销售出去。信托公司收取较高的报酬。

不可否认的是,在相当长的一段时间内,商业银行还将是单一资金信托业务的主要客户,银信合作业务还将继续存在和发展。目前的银信合作业务,尤其是信贷资产转让和信托贷款业务还是以商业银行居主导地位。例如在银监会发布前述111号文和113号文后,银信合作中的信贷资产转让和信托贷款这两项传统业务受到很大冲击。各银行也随之对银信合作理财产品进行了创新,如两家银行和一家信托公司、两家银行和两家信托公司合作的“2+1”、“2+2”模式,银行发行理财产品、设立信托后向对方银行客户发放信托贷款或者投资于对方银行的信贷资产,在符合上述文件要求的前提下继续开展相关业务。在这些创新方式中还是商业银行居于主要地位。

政府监管层面也已经注意到了信托公司长期以来在银信合作业务中的次要地位,中国银监会于2009年12月14日发布《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》(银监发[2009]111号),要求信托公司在银信合作中应坚持自主管理原则,提高核心资产管理能力,打造专属产品品牌,并将权益类银信合作产品的投资者门槛提高,为信托公司与私人银行部门合作留出了空间。

笔者相信,信托公司作为商业银行的后台支持提供服务只是一个阶段,通过和商业银行尤其是其私人银行部门合作,信托公司将通过拓展自主管理业务和提高自主管理能力,增强在银信合作业务中的话语权。值得一提的是,本文中提及的第一到四类银信合作都属于商业银行通过设立单一资金信托与信托公司合作,但在证券投资类银信合作中信托公司已开始成为募集资金主体,商业银行成为代销机构而非单一资金信托的委托人,这或许是信托公司迈向独立地位的道路方向。

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