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渤海证券定向降准助力财政刺激结构调控压低长端利率

发布时间:2019-08-14 18:18:36

渤海证券:定向降准助力财政刺激 结构调控压低长端利率 2014-06-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

在管理层定向宽松政策的主导下,市场利率中枢回落且波幅趋窄,进入6月份后,隔夜和7日Shibor利率分别位于2.56%和3.13%附近窄幅波动。

在国际资本流动方面,5月份贸易顺差进一步提升至359.2亿美元,较上月和去年同期分别增加174和152亿美元,与此同时,进入本周后美元对人民币中间价及12月期人民币NDF数值均出现显著回落,6日人民币较前一日升值0.22%,为年内最大单日升幅。因此我们坚持认为,在打压热钱套利后,央行将主导人民币币值逐步企稳,加之贸易顺差回升带来的正向作用以及欧央行负利率政策对国际流动性的利好,我国月新增外汇占款有望止跌回升,并继续作为一段时期国内基础货币投放的重要源泉。

在国内调控方面,管理层“总量平稳、结构调控”的思路仍未改变,本周一央行宣布将于6月16日再度实施定向降准,其一方面表明管理层不会轻易实施全面货币放松的审慎调控态度,另一方面也显示其利用结构性货币宽松配合财政刺激以图扩大维稳效果的目的。在公开市场方面,央行仍持续通过净投放以维持货币市场利率平稳,上周央行净投放额度达到730亿元,考虑到1840亿元的资金到期量,本周净投放额有望进一步提升。

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