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华泰证券沉珂难解经济继续低迷

发布时间:2019-08-14 17:59:13

华泰证券:沉珂难解 经济继续低迷 2015-08-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

今年2季度,中国GDP勉强守住了7%的“底线”,似乎上半年经济基本企稳。事实上,从结构数据来看,债务包袱未出现显著改善,总需求基础不牢,生产扩张仍然受限。特别是,上半年伴随着经济低迷,财政及货币政策组合拳层出不穷:三次降息降准、政府的基础设施建设力度加快,对于动荡的股市,监管层也坚定地出台措施以稳定预期。但到下半年,财政政策仍将积极,货币政策也势必予以配套,但总量性政策或将受制于美国加息节奏的临近。同时,宏观调控目标的多重性又导致政策目标出现偏差。故而,我们认为下半年的经济增长将较上半年更疲软,预计全年GDP增速在6.8%。

尽管财政政策走向积极,基建投资势必加强,但政策的效力已不同以往。预计下半年房地产投资和重工业投资仍然在目前水平波动,难有较大的突破;工业增速不会有很大起色,月度同比增速很难回到7.5%以上。

下半年服务业整体发展方向依然向好,特别是在旅游、医疗及养老等领域会延续较强的发展态势;但是随着股市逐渐恢复理性,金融产业对经济整体的贡献度将减弱。

政策方面,十八届五中全会召开在即,我们预计将延续前期改革的步奏与安排,在一带一路、中国制造、服务业领域以及互联网+等领域继续加大政策扶植力度;区域发展层面,东北振兴、西藏发展和京津冀协同发展值得期待。

货币政策方面,我们期待3季度仍有一次降息,同时仍有创新的量宽政策对积极的财政政策进行配套。

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