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塑料期货后期应继续看多

发布时间:2020-02-15 18:24:23

塑料期货后期应继续看多

进入12月以后,受大庆石化和抚顺石化新装置爆炸或故障的炒作,塑料期价大幅上涨,特别是12月3日连塑1301合约和1305合约涨停。12月14日连塑主力1305合约报收于10520元/吨,比最低点上涨了800元/吨。笔者分析成本端和供需面认为,塑料后期仍以偏多思路为主。

成本端风险或已充分释放

从9月下旬开始,作为塑料上游的原油经历了一波下跌行情,10月24日基本完成了下跌之后的窄幅振荡,11月7日WTI原油下探至85美元/桶,之后重心逐步上移。进入12月以后,原油再次连续下跌,但是缺乏跌破85美元/桶的动能,而Brent原油触及107美元/桶的位置后已有逐步上行的迹象。笔者认为,在宽松流动性、地缘政治冲突以及美国馏分油库存偏低、取暖油需求逐步启动的支撑下,原油重心逐步上移的可能性较大,但是高度可能不及往年,且重心上移过程会比较曲折。

在9月下旬开始的原油下跌过程中,受供需面的利多因素影响,亚洲石脑油和乙烯的表现比较抗跌,原油到石脑油,石脑油到乙烯单体的裂解价差均上升至高位,蕴含了更快下跌的风险。这种风险在11月得到了释放,特别是东北亚乙烯单体的报价下挫幅度较大,但目前石脑油和乙烯单体得以企稳,特别是乙烯单体有逐步反弹的可能性。因此随着原油价格重心上移,在目前原油价格处于较低的水平下,成本端将不会拖累塑料。

供需面继续利多塑料价格

据了解,下游包装膜继续稳定运行略有上升,地膜需求也将会逐步启动,加之供需面偏好的情况将延续,对塑料价格形成支撑。

国家统计局数据显示,11月塑料薄膜总量为89.7万吨;农用薄膜总量为15.5万吨。111月塑料薄膜总量为882.31万吨,较2011年同期的769.09万吨大幅增长14.72%;农用薄膜总量为143.72万吨,较2011年同期的141.73万吨增长1.40%。从增速上看,农用薄膜的同比增速明显放缓,塑料薄膜的产量同比增速却仍然较高。预计2012年全年塑料薄膜的产量仍会有14%15%的增幅,而农用薄膜的增幅较小,或与去年基本持平。

去年四季度塑料库存下降超过15万吨,今年四季度塑料供应较去年没有明显增长,而下游需求的塑料薄膜产量增速较高,对塑料需求也是较大幅度增长。因此今年四季度塑料整体上是处于被动去库存的状态,这种状况进入12月以后将会延续,尤其是大庆石化新装置意外爆炸

,影响到PE50万吨全密度装置,其中有30万吨为LLDPE装置,30万吨为PP装置。这显然会加剧塑料供需面偏紧的状况,加速被动去库存化过程。据了解,目前石化厂家库存压力不大,社会库存继续降低,下游塑料加工企业库存水平变化不大。港口库存没有压力,期货库存继续保持零状态。

同时,新增供应不及需求,库存水平不断下降,产业链各环节的库存水平都处于低位,蓄水池功能减弱。这种现象一方面弱化了产业链中下游信心不足对价格的负面影响,另一方面也强化了产业链上游,主要是石化厂家对价格的控制能力和石化厂家对价格影响的传导。因此现货和期货价格都会表现出易涨难跌的特点,供应端稍有波动期现价格都会有较大的反映。

总结与展望

虽然塑料供需面处于新增产能供应不及需求的状态,库存继续被动下降,但大庆石化和抚顺石化的装置故障强化了这一局面,塑料期现货都将受到较强的支撑和提振,预计塑料上行的空间仍然较大。同时需要注意美国共和两党关于财政悬崖的谈判情况,可能会对市场产生较大的影响,特别是随着圣诞节的临近,市场担忧情绪将会加剧。后期投资者应谨慎操作,做好风险控制。

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