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汽车商用车关注波段机会荐8股

发布时间:2019-08-14 17:14:00

汽车:商用车关注波段机会 荐8股 201 -06-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

乘用车销量增速与估值均进入下行通道销量增速回归平稳增长:预计最晚2014Q1狭义乘用车月销量增速将降至10%以下:1)节能汽车补贴政策可能在6-7月提高门槛;2)9-10月基数较高,因上年同期高速公路首次免收通行费; )经济指标呈现弱走势,将对乘用车需求产生不利影响;4)是否有针对汽车行业的环保政策尚难预料;5)各地拥堵,个别城市限行、限购或将成为常态。

估值将与增速同步:5月,乘用车龙头公司201 年平均PE为16倍左右(5月股价最高时),对应狭义乘用车销量增速的预期为20%;预计未来6个月内,狭义乘用车销量增速将回归至10%,预计平均PE也将回到10倍左右。

重卡处于缓慢复苏通道关注波段性投资机会201 年重卡行业有望转好,对重卡行业复苏持相对乐观态度,预估201 年重卡销量增长15%至72.9万辆。主要由于:1)2009、2010年购置的重卡进入更新期;2)2011、2012年重卡去库存化明显,201 年存在补库存需求; )基建发力与物流需求改善分别带动工程类重卡与物流类重卡增长。但考虑重卡企业整体产能利用率较低,盈利较难大幅上升,同时宏观经济也给重卡销量带来不确定性,建议关注波段性机会。

传统客车销量平稳增长关注校车与新能源客车受益于混合动力客车逐步推广,传统公交车平稳增长,旅游客车采购增长加上校车需求催生新的市场需求,客车市场保持平稳较快增长,预估201 年全年客车销量增长15%至48.9万辆,其中大中客销量增速有望达10%。建议关注客车行业以下方面:1)校车市场需求增长;2)新能源客车推广力度加大。

建议关注强竞争力、市场地位提升的α型公司具有以下特质的公司值得关注:1)乘用车:具有较强竞争力、有进取能力、能够不断推出新车型参与市场竞争的α型公司:长安汽车、长城汽车、广汽集团;2)重卡:行业处于缓慢复苏通道,我们判断整车企业产能利用率有所提升,关注波段性投资机会:福田汽车、潍柴动力、威孚高科; )客车:客车市场保持平稳较快增长,建议关注经营有所改善的公司:金龙汽车、宇通客车。

风险提示宏观经济形势不如预期可能对汽车需求产生负面影响;投资低迷影响重卡复苏。

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